欧洲央行在8月份的月报中再次强调，“影响货币政策传导”的“风险溢价”是“不可接受的”；目前金融市场对西班牙和意大利国债的炒作形成的“风险溢价”，“目的就是要让欧元区解体”。有分析人士就此指出，面对国际金融市场对西班牙和意大利国债的炒作，欧洲央行进行干预已势在必行。

目前欧债危机的大火已经燃烧到西班牙和意大利。鉴于欧元区部分国家，特别是德国反对通过发行共同债券来化解危机，而欧元区其他成员国的财力又不具备救助西班牙和意大利的能力的情况下，欧元区确实面临着解体的风险。这就产生这样一个问题，如意大利总理蒙蒂所说，在欧元区被大火包围的危急时刻，究竟是应该先救火还是先讨论救火的原则，或者说是救火重要还是救火的原则更重要。

作为欧元管理的中枢机构，欧洲央行的选择是不言而喻的，当然是先救火。欧洲央行月报指出，“其货币政策的有效性已经受到金融市场碎片化的影响”，无法传递到“实体经济”。这显然是为即将出台的干预措施寻求理论支持。按照欧洲央行月报的说法，即使是先救火也不违背其宗旨。欧洲央行有独立行使货币政策的权力。当金融市场的炒作干扰了货币政策的传导效应并威胁到欧元区的存在时，欧洲央行的干预是正当的。

针对德国对重新启动购买国债计划将导致通胀的担忧，欧洲央行月报说，“通胀的风险是下行的”，2013年的通胀率将降低到2%以下。欧债危机爆发后，欧洲央行启动了购买陷入危机国家的国债的计划，后因德国的反对而在今年3月中止。迄今为止，欧洲央行购买希腊等国的国债总共只有2115亿欧元。